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當越來越多的國人參與到馬拉松、登山、晨跑、夜跑等運動中時;中國的運動鞋服市場正進入新的黃金期。

這已經(jīng)反映在相關上市公司的財務指標上。安踏體育2016年凈利潤接近24億，同比上漲超過15%;主要體育鞋服上市公司去年上半年的毛利率水平大都達到了40%以上的高位。

在經(jīng)歷持續(xù)的行業(yè)調整之后，主要的體育用品公司正重新進入擴張期。

運動品牌重啟擴張步伐，安踏門店數(shù)逼近一萬家

安踏體育的年報顯示：2016年總營收為133.45億，同比上漲20.0%，凈利潤為23.85億，同比上漲16.9%。這是自2013年以來，安踏營收與凈利潤連續(xù)第三年出現(xiàn)較大幅度的上漲。

其他在港股上市主要體育品牌尚未發(fā)布年報，但半年報中已經(jīng)出現(xiàn)普遍的業(yè)績上漲。李寧營收上漲12.84%，扭虧為盈;361度營收上漲也超過15%，特步國際凈利潤上漲超過一成。

另一個重要的回暖信號是毛利率出現(xiàn)整體上揚，四家公司的毛利率均達到40%以上。

部分運動用品上市公司2016年中期主要財務指標

與行業(yè)處于低迷期的2012年相比，當前的毛利率升幅相當明顯。

安踏的毛利率從37.95%，上升到48.4%，漲幅達到10.45個百分點;李寧的毛利率從37.84%，上升到46.65%。

行業(yè)的回暖，讓部分運動企業(yè)重啟了擴張步伐。去年底，安踏體育旗下門店總數(shù)達到9668家門店，一年時間新增了超過500家;截至去年6月底，李寧也新增了36間門店，結束了此前幾年不斷關店的局面。即便是去年上半年利潤增速較慢的361度，同店銷售收入也在上漲，2016年第四季度，其同店銷售同比上漲7.5%。

庫存高企，運動用品行業(yè)曾陷陣痛

2016年運動用品行業(yè)的擴張，對上市企業(yè)而言影響深遠。

2012年之前，運動用品行業(yè)也曾出現(xiàn)過高速增長，李寧、安踏、361度等都大幅擴張，紛紛增開門店。但到2012年運動鞋服市場出現(xiàn)需求下滑、庫存積壓等問題。運動用品企業(yè)也因此經(jīng)歷了一段時期的陣痛。

2012年前后，主要運動品牌的存貨周轉天數(shù)集體上升。

部分運動品牌存貨周轉天數(shù)

庫存積壓等問題讓運動用品公司業(yè)績大幅下滑。

李寧在2012年出現(xiàn)了自上市以來的首次虧損，虧損額高達19.79億;361度2013年的凈利潤與2011年相比大跌81.38%;安踏的凈利潤在2012年出現(xiàn)21.47%的下跌后，2013年再次小幅下滑。

在行業(yè)調整的陣痛期，市場格局也發(fā)生了巨大的變化。2012年安踏營收與李寧相差無幾，但到2016上半年，李寧營收已不足安踏六成。

在行業(yè)陣痛時期，安踏的營收與利潤降幅不是很大，且更早恢復增長。自2014年起，安踏再次實現(xiàn)了利潤上漲。安踏2016年營收與2013年相比大幅上漲超過82%。

行業(yè)格局的變化也體現(xiàn)在公司股價和總市值變動上。截止當前(3月8日)，安踏體育的總市值已經(jīng)超過600億港元，李寧則僅為110億港元。

全民健身熱潮，運動用品迎來黃金十年?

除了行業(yè)自身的周期因素外，近期主要體育用品公司的業(yè)績上揚與消費升級和全民健身需求增加密切相關。

安踏在財報中稱，隨著消費升級，2015年中低、低收入絕對人數(shù)以及占比都持續(xù)減少，未來十年，運動鞋服市場將出現(xiàn)迅猛增長;甚至用運動用品迎來黃金十年來形容當下的中國市場。

據(jù)經(jīng)濟學人的研究報告，預計到2030年，中國個人消費總量將會超過2015年的3倍，隨著經(jīng)濟繼續(xù)增長，中國經(jīng)常性鍛煉的人口將繼續(xù)增加。報告預計體育鞋服市場在未來將迎來強勁的增長，到2020年中國體育用品銷售將達到2540億，較2015年大幅上升54%。

整個體育產業(yè)都面臨著巨大的機遇。體育總局印發(fā)的《體育產業(yè)發(fā)展十三五規(guī)劃》提出的發(fā)展目標是，“到2020年中國體育行業(yè)總規(guī)模超過3萬億”。去年，國務院發(fā)布的全民健身計劃(2016—2020年)通知中提到的發(fā)展目標是，“經(jīng)常參加鍛煉的人數(shù)大幅增至2020年的4.35億”。

市場迅速成長，競爭依然激烈，外資品牌巨頭也越來越注重中國市場。耐克之前曾透露，到2020年其在中國市場的銷售目標是65億美元，這相當于比2015年的實際銷售收入增加一倍;美國威富集團(旗下品牌包括Vans、The North Face等)則宣稱計劃2020年時將其中國區(qū)銷售額從目前的6億美元提升至10億美元以上。

接下來的十年，很可能真的是運動產品的黃金十年，也注定是競爭更加激烈的十年。

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